Kapat

Beklentilerin hafif üzerinde net kar (=)

Akbank, 2021 yılı birinci çeyrek için beklentimizin %7,7 ve piyasa beklentisinin ise %9,0 üzerinde 2,03 mlr TL (ç/ç:+%9,7, y/y:+%54,7) net kar açıkladı. Bu devirde bankanın özkaynak karlılık oranı çeyreksel 0,8 puan artarak %11,5’e ulaşırken, net risk maliyeti ise %2,5’ten %1,1 seviyesine geriledi. Ayrıyeten Akbank’ın 1Ç21’de TL kredi hacmi tüketici segmenti öncülüğünde çeyreksel %3,4 büyüme gösterdi. Akbank için amaç fiyatımızı 8,83 TL’den 7,56 TL’ye revize ederken, kısa vadeli “Endeksin Üzerinde Getiri”, uzun vadeli “AL” tavsiyelerimizi sürdürüyoruz.

TL mevduat hacmi %9,9 ile güçlü artış gösterdi – Akbank’ın 2021 yılı birinci çeyrekte TL mevduat hacmi 2020 yılsonuna nazaran %9,9 artarken, YP mevduat ise dolar bazında %8,5 düşüş kaydetti. Bu devirde vadesiz mevduatın toplam mevduatlara oranı %31,0 ile değişim göstermedi. Öte yandan, Akbank’ın 1Ç21’de TL kredi hacmi tüketici segmenti öncülüğünde bir evvelki çeyreğe nazaran %3,4 büyüme gösterirken, YP kredileri ise yatay seyretti. Faal kalitesine bakıldığında ise, intikallerin azalması ve güçlü tahsilat performansı sonucunda bankanın 1Ç’de takipteki krediler oranı %6,8’den %6,4’e gerilerken, takipteki krediler karşılık oranı ise 1,3 puan artarak %63,7’ye çıktı. Öteki yandan, Akbank’ın 2020 sonunda %20,7 olan konsolide sermaye yeterlilik rasyosu (BDDK düzenlemeleri dahil) 1Ç21’de %20,0 seviyesine geriledi. Bu devirde gerçekleşen 532 mn TL’lik temettü ödemesinin SYR üzerinde negatif tesiri 16 bp’dır.

Net faiz marjı 170 bp gerilerken, kurul gelirleri %41,7 arttı – Banka’nın 1Ç’de artan fonlama maliyetleri nedeniyle swap dahil net faiz gelirleri çeyreksel %33,4 düşüş göstererek 2,4 mlr TL ile beklentimizin %18,0 altında gerçekleşirken, net faiz marjı da 170 bp geriledi. Bu periyotta bankanın TÜFEX gelirleri çeyreksel %32,0 azalırken, yükselen swap maliyetlerine rağmen azalan kullanım ile swap sarfiyatları %10,0 düşüş gösterdi. Ayrıyeten 1Ç’de bankanın komite gelirleri bir evvelki çeyreğe nazaran %41,7, yıllık bazda %9,1 oranında artış göstermesinin yanı sıra hazine süreçlerinden elde
ettiği gelir (ç/ç:+%88,9), bankanın çekirdek gelirleri için destekleyici oldu. Bununla birlikte, kur tesiri hariç net karşılık masraflarının de çeyreksel %19,4 gerilemesi, net kara yükseliş getiren faktörler ortasındadır.

Değerleme ve teklif – Banka idaresi 2021 yılı beklentilerinde değişikliğe gitmezken, kurumlar vergisi oranının %25’e çıkarılmasının özkaynak karlılık oranı iddiası üzerinde 80 bp’ye kadar olumsuz tesirinin olabileceğini belirtti. Net faiz marjı beklentimizde yaptığımız aşağı taraflı revizyon ve kurumlar vergisi oranındaki değişiklikleri göz önünde bulundurarak, Akbank için 2021 yılı net kar varsayımımızı 8,2 mlr TL’den 7,6 mlr TL’ye güncelliyoruz. Ayrıyeten banka için maksat fiyatımızı 8,83 TL’den 7,56 TL’ye revize ederken, kısa vadeli “Endeksin Üzerinde Getiri”, uzun vadeli “AL”
tavsiyelerimizi sürdürüyoruz. Banka payları son bir ayda BİST100 endeksine nazaran %2,5, bankacılık endeksine nazaran %2,8 olumlu ayrıştı.

Yasal İkaz

Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti; aracı kurumlar, portföy idare şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri ortasında imzalanacak yatırım danışmanlığı kontratı çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların ferdî görüşlerine dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, yalnızca burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.

Vakıf Yatırım

 https://www.paraanaliz.com/2021/borsa/vakif-yatirimdan-akbank-icin-finansal-gorunum-degerlendirmesi-g-4259/

Bir cevap yazın

E-posta hesabınız yayımlanmayacak. Gerekli alanlar * ile işaretlenmişlerdir


Kapat
%d blogcu bunu beğendi: